01 超級關稅戰(zhàn)沖擊
制造業(yè)及進出口物流業(yè)承壓
美國對華加征高額關稅，首當可能削弱中國商品在美國市場的價格競爭力，進而導致出口量下降，尤其是電子產品、服裝和鞋類、汽車、家具及玩具等領域。在這場風波中，相關制造業(yè)的外貿大廠首當其沖，隨時要面臨不定期的“停產”壓力，尤其是制造業(yè)重地長三角與珠三角地區(qū)，或紡織品集散地浙江紹興等。
萊坊預計著重跨境進出口運輸的物流業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。參考特朗普2018年上一任期對華態(tài)度，短期內美國完全豁免額外對華加征超高關稅的可能性較低，故中方的反擊關稅很大程度會持續(xù)，因此中美雙方進出口商紛紛轉為觀望或延遲訂單。然而，中央持續(xù)刺激內需消費，加上受關稅影響的國內企業(yè)亦可能需要通過清減庫存或加大促銷以應對，這在一定程度上對以內需為主導的快遞行業(yè)形成支撐。
02 經濟連鎖反應
房地產市場難以獨善其身
然而，上述連帶關系可能引發(fā)一系列問題，如失業(yè)率上升、供應鏈中斷以及企業(yè)現(xiàn)金鏈緊張等，進而影響消費信心。企業(yè)因銷售下滑面臨現(xiàn)金流困難，居民收入和消費能力隨之下降，房地產市場確實難以完全獨善其身。故此對甲級寫字樓租賃市場帶來挑戰(zhàn)，預計企業(yè)將保持謹慎態(tài)度，而非大舉擴張業(yè)務，加上國內甲級寫字樓的空置率仍相對偏高，業(yè)主更傾向與租戶商議租賃條款，這一定程度上對租金水平有形成支撐。盡管個別企業(yè)或考慮縮減實體辦公室面積規(guī)模，但近年來，企業(yè)更趨向于選擇更具靈活性的共享辦公室（co-working spaces），這或許會成為下一波抬頭的行業(yè)板塊。
值得關注的是，自2018年首次爆發(fā)中美貿易戰(zhàn)后，無論是外資企業(yè)，還是受到美國政策限制（包括5G規(guī)模商用設備領域）的中國企業(yè)，已陸續(xù)采取“中國+1”策略，這一策略旨在降低對中國的依賴，將部分投資轉移到其他有前景的發(fā)展中經濟體。例如，個別國際商業(yè)機器公司早在過去數年就陸續(xù)關閉了北京、上海、大連等地的辦公室，并將中國系統(tǒng)實驗室的研發(fā)工作轉移到其他海外基地，在新一輪關稅戰(zhàn)下，國際企業(yè)不至于大規(guī)模撤出避險。
03 政策發(fā)力
促進房地產市場的穩(wěn)定
從整體中國房地產價格來看，過去數年一直處于疲弱態(tài)勢，但這并不意味著會進一步惡化。4月份，70個大中城市房價無論是環(huán)比還是同比跌幅均有所擴大，且已連續(xù)下跌10個月。其中，一線城市房價仍在下滑，北京按年下跌0.5%，深圳和廣州跌幅分別擴大至6.7%和6.9%，只有上海的房價仍在上升。房價的弱勢反映了房地產債務問題以及內需消費尚未全面復蘇，但短期內，市場仍未有足夠的證據證實關稅造成的相關沖擊。
目前，國內大部分城市已經取消了限購政策，僅有北京、上海、廣州及深圳等主要城市仍然保留限購措施。中國人民銀行出臺了一系列措施，旨在促進房地產市場的穩(wěn)定和發(fā)展，包括下調個人住房公積金貸款利率、調整首套房和二套房的最低首付款比例等。隨后，上海及深圳等地二手房交投活動明顯改善，預計整體房價進一步急跌的空間相對有限。
04 中央堅定支持
經濟穩(wěn)字當頭
相反，中央刺激市場交投的政策支持更為直接，畢竟，房地產占國內生產總值（GDP）的比重仍然超過10%。全國兩會確定了2025年經濟增長的目標為5%左右，這意味中央陸續(xù)推出支持房地產市場政策的決心將比以往更加堅定， 才能在關稅沖擊下維持經濟增長目標。中共中央政治局最近召開的會議中，提及加快構建房地產發(fā)展新模式，加大高品質住房供給，這充分表明中央繼續(xù)強調房地產為國家重點。
與此同時，政治局會議繼續(xù)向市場釋出“四穩(wěn)”立場，包括穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，加緊實施更積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，明確提出適時降準減息，保持流動性充裕，但尚未推出大規(guī)模刺激舉措，反映當局仍在評估貿易戰(zhàn)的潛在沖擊，力求在穩(wěn)定經濟與應對外部挑戰(zhàn)之間找到最佳平衡點。
來 源：萊坊
編 輯：liuy
